杭银理财幸福99半年添益2015期理财

2025年第1季度报告

产品管理人：杭银理财有限责任公司

产品托管人：杭州银行股份有限公司

2025年4月15日

§1 重要提示

§2 产品概况

2.1 产品基本情况

*杠杆水平=总资产/理财产品净资产，理财产品净资产=总资产-总负债

§3 主要财务指标和产品净值表现

3.1 主要财务指标和产品净值表现

单位：元、份、元/份

3.2 产品收益表现

*折合年化收益率计算公式为：（当前累计净值-N天前累计净值）/N天前单位净值/N*365*100%，N的取值为：近一个月：30天；近三个月：90天；近六个月：180天；近一年：365天；成立以来：当前日期-成立日；
*产品过往业绩相关数据已经产品托管人复核；

*理财产品过往业绩不代表其未来的表现及收益，理财非存款，市场有风险，投资须谨慎。

§4 投资组合报告

4.1 报告期内产品投资策略回顾

一季度以来，债券收益率整体小幅上行，3月下旬开始回到下行区间。今年以来，受资金面阶段性收紧、政府债供给放量及降息预期修正影响，导致债券收益率从短端到长端都有小幅上行。央行一季度货币政策例会明确“实施适度宽松的货币政策”，强调逆周期调节，并提出“择机降准降息”。尽管一季度未实际降息，但市场普遍预期二季度可能成为降准降息的窗口期，有政策利率下调的可能性，以支持实体经济和信用扩张。结构性货币政策工具进一步发力，重点支持科技创新、消费和房地产领域。整体而言，目前国内资产利率中枢仍在下行过程中，资产荒和货币政策宽松的债市主线逻辑依旧存在。从收益率来看，截至3月31日，10年国债收益率1.81%，较去年末上行14bp，1年期国股存单收益率1.885%，较去年末上行31bp，3年期AA+城投债收益率2.08%，较去年末上行17bp，3年期AAA银行二级资本债收益率2.04%，较去年末上行28bp，相比起来，短端收益上行更明显。本产品主要配置固收类资产，债券部分以信用债为主，久期适中偏短，尽管收益率小幅上行，但票息收益稳定，产品净值整体保持了较好的表现。

4.2产品未来展望

展望2025年二季度，从基本面来看，一季度以来PMI、地产销售等数据边际走强，显示当前基本面处于弱复苏态势。但受到中美贸易摩擦、内需依旧相对疲弱，消费修复缓慢等因素的影响，经济内生性动力仍有待提升，在基本面没有大幅走强之前对债市仍偏利好。从政策面来看，二季度降准降息若兑现，或缓解资金面压力并引导利率下行。此外二季度政府债和地方债发行或放量，美联储政策路径及地缘政治对汇率和资本流动的冲击可能加剧市场波动。二季度债市仍处于“宽货币+弱经济”的支撑框架内，但短期需警惕政策预期差和供给冲击带来的调整风险。我们预期二季度债券收益率整体保持低位震荡偏多，策略上，信用债保持一定仓位，适时把握利率债阶段性交易机会。

4.3投资组合的流动性风险分析

流动性风险是指理财产品无法通过变现资产等途径以合理成本及时获得充足资金，用于满足该理财产品的投资者赎回需求、履行其他支付义务的风险。 本产品主要直接或者间接投资于债券类资产，投资的债券资产流动性状况良好，正常情况下能够及时变现资产，筹集资金，满足本产品的投资者赎回需求或其他支付要求。 报告期内，本产品组合资产的流动性与产品的申赎安排相匹配，未发生重大流动性风险事件。管理人将继续密切关注市场变化，做好产品端现金流的跟踪与研判，通过合理安排投资品种和期限结构、监控组合资金头寸等方式，确保产品的流动性风险得到有效管理。

4.4 报告期末投资组合分类

4.5报告期末投资前十名资产明细

单位：人民币元

4.6报告期融资情况

单位：人民币元

4.7报告期末投资非标准化债权资产情况

单位：人民币元

§5 产品份额变动

单位：份

§6 托管人报告

本报告期内，杭州银行股份有限公司（以下简称“本托管人”）在对本产品的托管过程中，严格遵守了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》《商业银行理财子公司管理办法》等相关法律法规、托管协议的规定，依法安全保管了本产品的全部资产，对本产品的投资运作进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，没有从事任何损害产品份额持有人利益的行为，诚实信用、勤勉尽责地履行了托管人应尽的义务。

本托管人复核了本产品报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容。经复核，本产品报告中披露的理财产品财务数据核对一致。

§7 报告期内关联交易情况

7.1 产品投资于关联方发行或承销的证券、资产管理产品，或其他关联交易

单位：元、份

7.2 产品向关联方支付的费用

§8 投资账户信息

杭银理财有限责任公司

2025年4月15日